eng  rus 
 
Главная Архив О журнале Об авторах Контакты RSS Обратная связь
Всерьез и надолго
На недавнем совещании по вопросам развития финансового сектора глава государства поручил Нацбанку разработать оптимальный механизм минимизации системных рисков в банковской сфере. Руководством страны также была представлена Концепция развития финансового сектора Казахстана в посткризисный период, в основе которой – общесистемное усиление регулирующей роли государства. Судя по всему, долгосрочная финансовая политика сейчас радикально меняется. Речь идет не только о новой архитектуре финансового рынка, где банки больше не смогут быть инструментом бессистемного накачивания экономики кредитом. Теперь, кроме сугубо коммерческих, им придется решать еще и общестратегические задачи
Автор: Антон Яровой
Локация: Алматы
Номер: №11 (11) 2009

База будущего роста

Судя по идеям, высказанным на совещании, налицо смена акцентов как в регулировании, так и в общем видении роли банковского сектора в экономическом развитии. Президент РК Нурсултан Назарбаев, премьер-министр Карим Масимов, глава Нацбанка Григорий Марченко, руководитель Агентства финансового надзора Елена Бахмутова подробно обсуждали с руководителями коммерческих банков и экспертами посткризисные тенденции банковского рынка. Опыт произошедшего в казахстанском финансовом секторе кризиса ликвидности требует построить такую систему регламентов, сдержек и стимулов, которая способна надежно гарантировать финансовую стабильность в резко меняющихся условиях глобального рынка.

Стержневой посыл новой политики прост. Весь мир обжегся на популярной еще недавно либеральной модели, сторонники которой полагали, что «рынок всё регулирует сам». Последние два года показали: итогом такого подхода (который безусловно выгоден спекулятивному капиталу), могут быть «мыльные пузыри» не только отраслевого или регионального, но и глобального масштаба. Стало понятно, что нет альтернативы расширению роли государства в управлении экономическими процессами, в упреждении негативных трендов и стимулировании позитивных. Государство, выступая как регулятор и не нарушая принципов свободного рынка, берет на себя ответственность за планирование долгосрочного развития.

Новая Концепция развития финсектора, одобренная руководством страны, основана именно на этом. Она, в частности, предусматривает усиление роли Нацбанка как центрального органа, который отвечает за финансовую стабильность и принимает упреждающие меры макропруденциального регулирования. Глава государства поручил Нацбанку выработать оптимальный механизм раннего выявления и предотвращения накапливания дисбалансов, возникновения «пузырей» на рынках реальных и финансовых активов и в целом минимизации системных рисков финансового сектора экономики.
Динамика уровня годовой инфляции
Подготовленная для этого Нацбанком совместно с РФЦА концепция выступает не просто как отраслевой программный документ. Она, как подчеркнул президент, должна дать четкий ответ на вопрос: как мы будем финансировать посткризисное развитие страны? Ключевой задачей в посткризисный период будет ориентация финансовой системы на обеспечение достаточными ресурсами приоритетных секторов экономики. Это индустриально-инновационный сектор, малый и средний бизнес, сельское хозяйство и инфраструктура. «Государство должно создать все условия, чтобы стимулировать приток частного капитала как внутри страны, так и из-за рубежа в указанные отрасли. Должны быть отработаны все механизмы, чтобы достигнуть максимальной эффективности. К примеру, 1 тенге вложенных государством средств должен привлечь 5–6 тенге частных инвестиций. В этой связи правительству я поручаю выработать механизмы привлечения дополнительных частных инвестиций в приоритетные секторы экономики путем разделения рисков государством, создания соответствующих стимулов», – заявил глава государства. Эффективный банковский сектор должен стать опорой, базой дальнейшего развития экономики. «Текущие трудности мы должны трансформировать в бесценный опыт для успешного развития в будущем. Многие финансовые институты сейчас извлекают уроки из нынешней ситуации, и я полагаю, что именно здесь сильнейшие и наиболее конкурентоспособные из них проявят себя», – сказал Нурсултан Назарбаев.

Итак, что принципиально нового вводит новая концепция в систему управления финансовым сектором?

Доход от вложений в различные финансовые инструменты с 2005 по сентябрь 2009Четыре принципа

Документ, который представил руководству страны председатель Нацбанка Григорий Марченко, включает весьма широкий спектр стратегических новаций. Кратко проанализировать их сложно, тем более что многие аспекты здесь имеют узкоспециальный характер. Но главное, о чем следует говорить применительно к концепции, это сформулированные в ней стержневые принципы развития финансового сектора в посткризисный период. Их четыре.

Во-первых, ставится задача использовать институт государственно-частного партнерства в качестве основного механизма финансирования развития экономики страны. Этот механизм уже был достаточно эффективно «обкатан» в ходе реализации программы «30 корпоративных лидеров», Транспортной стратегии РК, а также при развитии региональных промышленных и научных кластеров. Банки в рамках такой схемы могут одновременно играть роль как соинвестора, так и проводника государственных финансовых вливаний. Кроме того, на них ложится миссия экономической экспертизы проектов, оценки их долгосрочной эффективности.

Как известно, одним из главных приоритетов экономического развития Казахстана в посткризисный период является развитие инфраструктуры. Это – долгосрочные и очень масштабные инвестиции. Концепция развития финсектора ставит задачу вовлечь банки в процессы перераспределения капитала. Документ предполагает, что механизмы государственно-частного партнерства с вовлечением в него банков станут основой модернизации стратегически важных отраслей экономики – таких как транспортная и телекоммуникационная инфраструктура, химическая промышленность, металлургия, энергетика и жилищно-коммунальное хозяйство. Модель позволит, как отметил на совещании г-н Марченко, активно привлекать в приоритетные отрасли средства институциональных инвесторов, в то же время сохраняя стабилизирующие функции государства в социально значимых секторах экономики.

Кредиты экономике, на конец периодаВо-вторых, концепция развития финсектора вводит принцип контрцикличности регулирования банковской сферы. Смысл такого подхода состоит в том, чтобы в период экономического роста регулирование и надзор финансового сектора ужесточались, а в период спада – напротив, становились более либеральными. Эта практика взята из «кейнсианской» модели управления экономикой, к которой сейчас тяготеют финансовые власти практически всех развитых государств. Один из ключевых выводов, который извлекает из кризиса мировое банковское сообщество, состоит в необходимости свести к минимуму «процикличность» в регулировании, отметил г-н Марченко. Во многом именно это сделало возможным тот спекулятивный перегрев, когда банки и инвестфонды накачивали глобальный финансовый рынок многократно переоцененными долговыми обязательствами. 

Вредность «процикличного» перекоса в регулировании банковского сектора мировой финансовый рынок хорошо продемонстрировал в течение нескольких кризисов последних десятилетий. Когда либерализация правил игры совпадает с ростом экономики, возникают многочисленные предпосылки к появлению «пузырей». Видя это, правительства в какой-то момент спохватываются и начинают «закручивать гайки», пытаясь снизить риски системы. Однако риски уже накоплены, «пузыри» начинают лопаться, и в этой ситуации банки сталкиваются с необходимостью преодолевать последствия кризисного спада. И тут выясняется, что в этом им мешают введенные недавно жесткие регламенты. Именно так было в Казахстане в 2007 – 2008 годах: когда внешние займы закрылись, банкам срочно требовались дополнительные свободные средства для поддержания ликвидности, но повышенные незадолго до этого более чем втрое требования к резервам вынуждали их «замораживать» значительную долю своих ликвидных активов. Сведение к минимуму таких накладок в регулировании, по мнению авторов концепции, позволит добиться модернизации банковской системы на качественно ином уровне, а главное – не допустить формирования «пузырей» в будущем.

Третья актуальная задача – это поиск надежного механизма государственного вмешательства в ход экономических процессов, который бы позволил упреждать и предотвращать накапливание опасных дисбалансов внутри экономики. Именно на основе дисбалансов, возникших, например, в секторе недвижимости и земли, постепенно формируются «пузыри» на товарных рынках, затем – на рынках ценных бумаг и других финансовых активов. В среднесрочной перспективе новая концепция развития финансового сектора ставит цель не просто фиксировать, но и заблаговременно гасить подобные тренды в экономике. В широком смысле, цель состоит в минимизации системных рисков не только самого банковского сектора, но и финансируемых им секторов экономики.

Динамика розничной торговлиКак отметил глава Нацбанка, будущая модель государственной политики в этом направлении будет ориентирована на воплощение принципов макропруденциального регулирования. То есть речь идет о тонком, «точечном» управлении процессами – о модели, в которой принятие упреждающих ключевых решений возможно и по субъектам экономики (институтам), и по объектам (рынкам), и по возникающим зонам риска, которые имеют общесистемный характер. Например, если бы такая модель работала у нас в ситуации бума 2005 – 2007 годов, то государство еще на ранней стадии выявило бы зону чрезмерного и рискованного роста (недвижимость), ее источник (спекулятивный капитал и привлекаемый банками внешний кредит) и задействовало бы «макрорычаги», остудив будущий «пузырь» еще на ранней стадии его развития. Сделать это можно разными способами – скажем, жестко ограничить внешний кредит. Или, как в свое время поступили в Китае, убрать с рынка спекулянтов, играющих на повышение, введя законодательный запрет перепродавать купленную недвижимость в течение определенного срока (например, пяти лет). Скорее всего, разные рычаги задействовались бы одновременно.

Наконец, четвертый принцип новой концепции предполагает весьма широкий пересмотр законодательства, регулирующего отношения в финансовом секторе. Ограничений здесь не будет. Банкам послан недвусмысленный сигнал о том, что возможны перемены системного плана: исходя из уроков кризиса действующие регламенты будут меняться настолько, насколько это будет стратегически необходимо для развития финансового рынка. Например, в Нацбанке дают понять, что ситуация слишком высокой рыночной концентрации в банковском и пенсионном секторе должна быть постепенно изменена. Когда пять самых больших банков контролируют более 75 процентов кредитного рынка, а пять крупнейших НПФ – почти 90 процентов накопленных пенсионных активов, это достаточно опасно. Последствия кризиса для финансового сектора Казахстана подтвердили давнее наблюдение экспертов: риски крупнейших финансовых институтов могут оказывать давление на состояние всей финансовой системы страны. Причем чем больше концентрация рынка, контролируемого «грандами», тем выше риски. Поэтому в новой концепции развития финансового сектора Казахстана авторы предусмотрели специальный раздел, где речь идет о поэтапном увеличении уровня конкуренции в финансовом секторе. Финансовые организации будут стимулировать к слияниям: концепция предусматривает необходимость постепенного увеличения минимального размера капитала. В первую очередь, как заметил глава Нацбанка, это коснется банков. Их укрупнение, консолидация или реорганизация в другие виды финансовых институтов будут способствовать росту рыночной доли средних банков, и как следствие – увеличению внутренней конкуренции на рынке.

Изменение спроса на кредитные ресурсыПредставляя документ, Григорий Марченко отметил, что принятие «посткризисной» концепции не предполагает свертывания тех мероприятий, которые были предусмотрены действующей Концепцией развития финансового сектора РК на 2007–2011 годы. То есть финансовая политика Астаны сохраняет преемственность. В частности, как в новой, так и в действующей концепции говорится о необходимости целенаправленного упреждающего регулирования, направленного на развитие конкуренции в финансовой системе и на защиту интересов ее клиентов. Действующий документ также обосновывает широкие полномочия госрегулятора и правительства по вмешательству в ситуацию – чем власти, собственно, и воспользовались в начале этого года, когда разворачивались известные события в Альянс Банке и БТА. Однако акцент на посткризисные задачи тем не менее принципиально отличает нынешнюю стратегию государства по отношению к банкам. Становится очевидным, что выбранная в ходе антикризисных мер 2007–2008 годов роль финансовой системы как «управляемого проводника» государственных и частных инвестиций в реальный сектор экономики – не временные пожарные меры. Это всерьез и надолго. Здесь вполне можно говорить о преемственности выбранной линии, о долгосрочном продолжении финансовой политики, которой, если вспомнить, следовала Астана в ходе антикризисных мер.

До и после

Действительно, линия на усиление роли государства в экономическом процессе (а это, очевидно, стержневой фактор новой финансовой политики) возникла не как временная реакция на кризис. Это была стратегическая смена приоритетов, причем проходила она в глобальном масштабе. Кризис обнажил концептуальные противоречия между двумя подходами – либерально-рыночным и «кейнсианским», известным как теория регулируемого рынка. Когда лопнул глобальный пузырь переоцененных активов и связанных с ними «виртуальных» денег, сторонники первого подхода потерпели сокрушительное поражение. В 2008 году центробанки практически всех государств, затронутых кризисной волной, стали пересматривать свою политику, двигаясь от либеральных принципов к «управляемому рынку». И трудно представить, что финансовые власти в обозримом будущем вернулись бы к регулированию, стимулирующему «пузыри».

Изменение спроса на кредитные ресурсыДругое дело, что задачи, решаемые казахстанским госрегулятором тогда и сейчас, различны. Тогда, в 2007 и особенно в 2008 годах, стоял вопрос об экстренном вмешательстве государства в экономику. Среди аргументов была и необходимость упреждающего управления макропараметрами, прежде всего – регулирование валютного рынка и инфляции, для поддержки предприятий в условиях спада спроса. Была необходимость создания системных преград внешним шокам, таким как девальвация валют стран-соседей, демпингующий импорт. Можно вспомнить, что ощутимый эффект в тот период дало именно «точечное» регулирование внутренних рынков, которое проводило правительство и фонд «Самрук-Казына». Макровоздействие велось через пошлины, валютное регулирование, товарные интервенции и другие рычаги. Ситуация требовала быстрых и согласованных действий по самым разным направлениям. Следовало принять меры и для противодействия массовому оттоку капиталов из экономики, и для защиты рынка труда. Нужно было поддержать банки, оказавшиеся в крайне сложном положении: залоги обесценивались, просроченные кредиты росли как снежный ком, активы стремительно дешевели, и перезанять было негде. При этом пик погашения внешних долгов, составлявших 45 млрд. долларов, приходился как раз на середину 2008 года. В общем, тогда «ручное управление» экономикой было задачей тактики, призванной решить комплекс экстренных вопросов.

Сейчас ситуация совсем иная. Рынки стабильны. Инфляция с начала года по итогам сентября упала до 5,8 проц., после почти 17 проц. на тот же момент 2008-го. Банки, которые поддержало государство, преодолели свои основные проблемы с ликвидностью, выплатили почти треть внешнего долга, а остаток, составляющий порядка 33 млрд. долл., в значительной степени подпадает под реструктуризацию. Рынки восстановились, вернувшись к комфортному уровню цен на основные экспортные товары Казахстана. И теперь, говоря о новой политике финансовых властей, в правительстве указывают уже на долгосрочные задачи посткризисного развития. Для финансирования приоритетных секторов – выбранных «точек роста» – нужны деньги. Президент, как уже отмечалось, говорил о том, чтобы на каждый тенге государственных инвестиций в новые «точки роста» привлечь 5–6 тенге частных. И профессионально, и структурно эта задача ложится на финансовый сектор.

Модель взаимодействия, которую широко опробовал фонд «Самрук-Казына» в рамках антикризисных мер, оказалась эффективной. Государство использует банки как посредника в решении главной задачи – кредитования реального сектора экономики. В антикризисном пакете мер коммерческие банки выступали как основной канал, проводящий ресурсы правительства в определенные сектора экономики для их стабилизации. Теперь речь идет о финансировании выбранных приоритетных отраслей, в которые должны прийти как деньги из бюджета, так и средства частных институциональных инвесторов. В отечественных банках за годы развития накоплен богатый опыт привлечения за рубежом инвестиций в конкретные проекты. Когда, по мере восстановления глобальных рынков, внешний кредит вновь откроется, появятся обширные источники дополнительных инвестиций. Можно не сомневаться, что в тандеме с правительством ведущие банки, которые станут операторами таких программ, смогут привлечь в экономику достаточные ресурсы. Ведь там, где присутствует государство, совсем иной уровень гарантий и доверия. Понятно, что это будет уже не бесконтрольное накачивание «пузырей», а контролируемый государством процесс внешнего заимствования в проекты, которые станут основой будущего индустриального развития и диверсификации экономики.

Тэги: банки, Григорий Марченко, кризис,


Оценка: 3.00 (голосов: 1)



Похожие статьи:
14.12.2010   Игры у моря


Комментарии к статье:


Имя:
E-Mail:
Комментарий:   

Регистрационное свидетельство №10218-Ж
выдано 19 июня 2009 г. Министерством культуры
и информации Республики Казахстан

 Республика Казахстан
г. Алматы, 050010
Главпочтампт, а/я 271		 тел./факс: +7 (727) 272-01-27
272-01-44
261-11-55
 Перепечатка материалов, опубликованных в журнале
"Центр Азии", и использование их в любой форме, в том числе
в электронных СМИ, допускается только с согласия редакции.
Copyright © 2009-2011, "Центр Азии", All rights reserved Designed and developed by "Neat Web Solution"